问题——住宿业竞争加剧的背景下，增长从何而来、能否持续？近年来，国内酒店行业供给持续扩容，中高端赛道竞争尤为激烈。产品同质化、价格波动、获客成本上升等因素叠加，持续考验企业的品牌力与运营效率。亚朵集团2025年实现营收97.9亿元，逼近百亿元；全年净增收入超过25亿元，已超过其2022年全年营收规模。净利润达16.21亿元，盈利能力同步走强。市场关注的核心在于：在行业存量竞争中，公司为何仍能实现较高增速，并形成“酒店稳、零售快”的结构性突破。 原因——以差异化体验稳住酒店基本盘，以场景延伸打开零售增量空间 一是酒店主业保持韧性，依托规模化与精细化运营增强确定性。财报显示，2025年酒店业务实现营收59亿元，在较高基数上仍增长约22%，体现其在中高端细分市场的产品辨识度与运营能力。公开信息显示，截至2025年底其酒店规模突破2000家。规模扩张带来品牌曝光、会员沉淀与供应链议价支撑，也为标准化管理与成本控制留出空间。 二是零售业务高速增长，来自“场景消费”与“品牌信任”的叠加。零售业务2025年实现收入36.7亿元，同比增长67%。在酒店行业，“住”是高频体验入口，围绕睡眠、香氛、床品等需求形成可复购的居家产品，更容易完成从体验到购买的转化。公开数据显示，其“深睡枕”系列销量已超过1000万只，并在主流电商平台保持领先，说明住宿体验积累的口碑正在外溢到更广泛的居家消费场景。 三是“人群—场景—体验”逻辑带动增长飞轮，利润增速快于营收增速。近五年，公司营收由2021年的21.48亿元增至2025年的97.9亿元，净利润由1.45亿元增至16.21亿元，盈利增长幅度明显高于规模扩张。其背后既有规模效应，也反映了以体验为核心的品牌溢价：酒店端形成稳定客群与服务标准后，边际获客成本下降；零售端通过复购与渠道拓展提升利润弹性，使经营杠杆更加清晰。 影响——从单一住宿服务商走向“住宿+生活方式”企业，行业竞争维度被拉宽 对企业自身而言，收入结构更趋多元，有助于对冲单一业务的周期波动。酒店业务提供稳定现金流与品牌触点，零售业务带来更高成长性与更大的延展空间，两者共同改善增长质量。 对行业而言，此模式强化了“以体验驱动品牌、以场景拓展边界”的竞争路径。传统酒店竞争多围绕选址、价格、装修与标准化服务展开，而“住宿场景零售化”把竞争从房费延伸到用户生命周期价值。零售的崛起也促使酒店企业更重视供应链、产品研发与全渠道运营能力，行业或将从单纯的床位供给竞争，转向“体验与产品生态”的综合能力竞争。 对资本市场而言，结构性增长改善了市场预期。财报披露后，公司市值与股价受到提振，涉及的机构亦发布研究观点。需要指出的是，市场更看重增长的可持续性与风险可控性：零售业务能否长期保持高增速、以及与酒店主业的协同效率，仍是投资者持续跟踪的重点。 对策——在扩张与质量之间寻求平衡，强化产品力与合规经营底座 业内人士认为，要巩固“酒店+零售”双轮驱动成果，关键在于三上： 其一，酒店端坚持中高端定位与服务一致性，避免快速扩张带来体验稀释；同时提升数字化运营能力，在会员体系、动态定价与精细化成本管理上优化。 其二，零售端从“爆品”走向“产品矩阵”，在质量标准、供应链稳定性与售后体系上持续投入，避免品控波动损害品牌信任；并在渠道上理顺自营、电商与线下触点的协同，提高复购与客单稳定性。 其三，跨界经营中强化合规与风险管理，关注广告宣传、知识产权、数据安全与消费者权益保护，确保增长建立在可持续、可复制的管理体系之上。 前景——“深睡”消费与体验经济仍有空间，但增长将更依赖长期能力建设 从需求端看，居民对睡眠质量与健康生活方式的关注度上升，“深睡”相关消费持续扩容；从供给端看，酒店行业仍在加速分化，具备品牌与运营优势的中高端连锁仍有提升集中度的空间。亚朵的实践表明，围绕用户体验做出差异化，并将酒店场景中的信任延伸到零售产品，有望形成新的增长曲线。，随着竞争者跟进、流量红利趋缓，未来增长更取决于产品创新效率、供应链韧性、门店运营质量以及组织管理能力。
从财报数据看，亚朵在中端酒店红海竞争中跑出了更具弹性的增长曲线。其启示在于：当行业进入存量时代，企业要想实现高质量发展，不能只靠规模扩张，更要以体验塑造品牌，以产品延伸价值，以效率支撑利润。增长可以靠机会加速，穿越周期则必须靠能力积累。