问题——销售费用“看不清”引发成本与效率之问 随着新能源汽车竞争从“拼产品”转向“拼体系”，销售费用的投入方向与产出效率成为资本市场评估车企经营质量的重要指标。赛力斯2025年年报披露后，市场对其销售费用的构成与边际变化出现集中关注。，公司年报中对关联交易披露较为明确：2025年向深圳引望智能技术有限公司及关联方日常关联采购总额为223.35亿元，为审计后数据。但在销售费用上，公开信息仍以合并口径呈现，缺少可对照的拆分明细，导致外界对费用结构、结算口径与费用弹性难以形成一致判断。 原因——合作模式与渠道扩张决定费用“高权重” 结合鸿蒙智行智选车合作的行业惯例与年报披露的渠道数据，业内普遍认为，赛力斯销售费用中的“服务费”可能占据较高比重，且与渠道运营、营销赋能、终端管理等综合服务涉及的。根据合作模式推演，渠道与营销综合服务费通常与整车销售表现挂钩，覆盖零售门店展车入驻、线索转化、销售培训、终端运营管理、品牌联合推广及用户运营体系建设等环节。同时，问界授权经销商网络的稳定运行也需要持续投入，包括按销量结算的销售返利、运营补贴、交付与售后履约配套费用、渠道下沉激励等，这类支出具有较强刚性特征。 在品牌传播端，广宣投入亦难以回避。2025年车市竞争加剧、头部品牌营销烈度上升，企业往往通过电视、线上平台、户外与电梯媒体、垂直汽车媒体等矩阵投放，以及上市发布会、车展、试驾与用户活动等线下项目强化品牌触达。与头部终端渠道联动的联合营销，也可能在结算中与渠道服务费存在交叉，更增加外界识别难度。 此外，终端形象店建设与升级，成为另一项重要开支来源。年报披露，截至2025年末，问界授权用户中心共380家，较2024年末的313家净增67家；全年完成234家门店数智化车间建设。门店扩容与数智化升级通常涉及硬装施工、品牌形象落地、展具与设备采购安装等工程费用，并可能伴随对经销商的建店补贴以及在部分零售门店设置专属展陈区的改造成本。渠道网络快速扩张，往往带来阶段性的费用上行压力。 影响——短期承压与长期能力建设并存 从短期看，较高强度的渠道服务、品牌传播与门店建设投入，可能对当期费用率与盈利表现形成扰动，市场对“投入产出比”尤为敏感。尤其在行业价格竞争仍在延续的背景下，费用端的任何波动都容易被放大解读。 从长期看，销售费用的“结构”比“绝对值”更具解释力。若费用更多投向渠道能力、用户运营与售后体系等可沉淀环节，可能增强品牌的服务一致性与复购口碑；若费用主要用于短期流量与高频促销，则对利润与品牌资产的可持续性提出更高要求。对车企而言，关键在于把渠道效率、交付体验与用户满意度转化为稳定销量与更优毛利结构，形成正循环。 对策——提升披露透明度与强化费用精细化管理 业内人士建议，企业可在合规框架下完善信息披露方式：一是适度细化销售费用的主要类别与占比区间，说明与销量挂钩的费用机制与结算口径，减少外界误读；二是对关联采购的主要内容边界、硬件与服务的口径差异作出更清晰阐释，增强可比性；三是以单店效率、线索转化率、交付周期、售后满意度等指标，展示渠道投入的经营回报。 经营层面，则需围绕“降本增效”做结构调整：推动营销投放向数据驱动转型，减少低效曝光；提高授权用户中心的单店产出与服务半径覆盖能力；在门店建设上更重标准化、模块化与供应链协同，降低一次性投入和后续维护成本。通过费用预算与经营指标联动，将扩张节奏与盈利韧性更好匹配。 前景——渠道竞争转向体系竞争，成本控制将成胜负手 展望后续，新能源汽车行业将继续从产品力比拼升级为“产品+渠道+服务+品牌”的体系化竞争。对赛力斯而言，销售费用的阶段性高位或与渠道建设周期密切相关，但能否在规模扩张后实现费用率回落、渠道效率提升和用户口碑沉淀，将决定其盈利能力的可持续性。未来几个季度，门店网络成熟度、单车服务成本变化、联合营销投入的边际效果，以及信息披露的透明度提升，或将成为市场观察的重要窗口。
赛力斯的费用结构反映了新能源汽车行业从单点突破到生态协同的转型挑战。如何将短期高投入转化为长期竞争力，既是企业发展的关键，也为观察中国智能电动车商业模式演进提供了样本。随着行业洗牌加速，这类合作模式的价值评估将更趋理性。