作为资本市场的重要参与者，机构投资者的调研活动往往能够反映产业发展的关键信息；民生加银基金近期对天赐材料和晶晨股份的调研，涉及新能源材料和芯片两个战略性产业，具有较强的代表意义。 新能源材料领域，天赐材料作为锂电池电解液的主要供应商，有市场结构调整和产业升级的双重机遇。调研信息显示，公司电解液价格保持相对稳定，六氟磷酸锂等关键原料的价格波动对整体经营的影响有限。该现象反映出头部厂商通过提高开工率，已基本实现供需平衡，价格走势将由市场供求关系决定。同时，碳酸锂成本能够顺利传导至下游，表明产业链各环节的利益分配机制趋于合理。 产能扩张是天赐材料未来增长的重要支撑。公司原规划的3.5万吨新增产能预计在2026年下半年投产，这将更巩固其在电解液市场的领先地位。更值得关注的是，公司正在推进锂资源多元化布局和磷矿资源战略，完善磷酸铁产业链一体化。2025年上半年磷酸铁产线开工率偏低的状况已在下半年明显改善，公司计划通过提升产能利用率、产品升级和副产品循环等措施进一步降低成本。这些举措表明，天赐材料正在从单一产品供应商向综合性新能源材料企业转变。 在新型电解质材料上，公司创新进展也值得关注。LiFSI添加比例目前约为2%-2.5%，未来有望提高，这将为锂电池性能优化提供新的可能性。硫化物固态电解质已进入公斤级中试阶段，百吨级中试产线预计2026年三季度投产，标志着公司下一代电池技术领域的布局正在加速。此外，UV胶框已实现小批量销售，钠离子电解液生产能力也已具备，这些多元化产品线推进为公司长期增长奠定了基础。 国际化扩张是天赐材料的另一个战略重点。摩洛哥及美国项目已正式启动，美国工厂土建工作计划于2025年12月开始，预计2027年底至2028年上半年建成。这一布局反映出公司在全球新能源产业链中寻求更大发展空间的决心。不容忽视的是，公司已于2025年9月提交港股申请，正待证监会注册，审核周期通常为6至9个月，这将为公司融资和国际化提供新的平台。 在芯片产业上，晶晨股份的发展轨迹展现了中国芯片企业的创新活力。2025年公司业绩增长的核心动力来自重点战略新品的批量上市、全球化布局进入收获期、产品结构优化和运营效率提升。综合毛利率逐季攀升至37.97%，这一提升既得益于高毛利产品占比的增加，也反映了规模效应的逐步显现。 端侧芯片已成为晶晨股份的核心战略方向。2025年端侧芯片出货量同比增长160%，这一增速充分说明市场对端侧智能解决方案的强劲需求。6纳米芯片2025年出货近900万颗，2026年有望突破3000万颗，增长潜力巨大。Wi-Fi 6芯片2025年销量超700万颗，2026年有望破1000万颗，这表明公司通信芯片领域的竞争力不断增强。 面对存储市场的波动性，晶晨股份采取了前瞻性的备货策略以保障供应链稳定。2025年第四季度营收同比增长约34%，充分表明了这一策略的有效性。公司在研发上的投入力度也值得肯定，2025年研发费用达15.52亿元，三年累计超41亿元，研产品进展顺利，这为公司的长期竞争力提供了有力支撑。 在市场布局上，晶晨股份坚持多产品线协同与多渠道布局的策略。To B端覆盖近270家运营商，To C端合作全球头部客户，这种多维度的市场覆盖有效降低了单一客户或渠道的风险。2026年营收增长指引基于渠道、技术、品牌优势的进一步释放，但公司也清醒地认识到宏观经济、地缘政治和市场竞争等不确定性风险的存在。 公司聚焦端侧芯片、智能汽车等六大领域，致力于打造差异化的端侧智能解决方案。这一战略定位既抓住了当前产业发展的热点方向，也为公司在激烈的市场竞争中找到了差异化的发展路径。 作为调研方的民生加银基金，截至目前资产管理规模（全部公募基金）1835.09亿元，在212家基金公司中排名42位；非货币公募基金规模1294.47亿元，排名41位。旗下管理公募基金180只，拥有公募基金经理28人。其中，民生加银周期优选混合A基金近一年增长96.08%，表现突出，反映出基金管理团队的投资能力。
机构调研显示，资本市场对"新质生产力"的关注正从概念转向产业链细节：既看当期业绩，也关注成本传导、技术路线与全球化能力；无论是新能源材料的稳价提效，还是端侧智能的加速渗透，最终都回归技术创新和产业协同的长期逻辑。对市场而言，把握真实需求和核心能力比追逐短期波动更有价值。