合盛硅业已经在谋求补血了，这家公司的账上现金连12亿都不够，短期债务更是高达上百亿，2025年的亏损额大概在28亿到33亿元之间，其中光资产减值准备就得计提11亿到13亿元。因为供需失衡导致价格下跌，这家公司在2025年上半年亏了3.97亿元，这可是它自2017年上市以来第一次出现亏损。为了应对这种情况，合盛硅业打算抛出58亿元的定增计划来自救。3月6日他们披露了详细方案，打算把其中41亿元投到鄯善硅基新材料产业基地的背压机组项目上，剩下17亿用来补充流动资金还有还银行贷款。这次定增是为了给背压机组项目提供资金支持。这个项目位于吐鲁番市鄯善工业园区，是热电联产设施。项目采用的是低质煤炭分级转化清洁综合利用技术，能把低阶煤转化成煤炭和热解气给产业园里的硅基新材料项目提供电力和热力。项目产出的电、蒸汽、合成气还有焦油都能在产业内部消化掉。合盛硅业的逻辑是通过煤电一体化来降本。 除了这个项目之外，还有另一项需要花17亿元的资金去补充流动资金并偿还银行贷款。这说明他们面临着现实的财务压力。从2021年到2025年前三季度，合盛硅业的资产负债率从33.23%涨到了62.89%，现金短债比从0.51降到了0.10，意味着他们的现金及现金等价物只能覆盖不到10%的短期债务。截至2025年三季度末他们的货币资金只有11.42亿元，短期借款却有49.70亿元。加上一年内到期的非流动负债66.49亿元，短期负债规模超过了百亿元。 而且这家公司还没等来春天就遇到了股东减持离场的问题。1月20日他们公布了控股股东合盛集团要减持的消息，说要在3个月内卖出不超过3546.62万股股份来套现资金需求。 前一年的11月份持股2.29%的大股东富达实业也因为自身资金需求要进行清仓减持了。富达实业是黄达文的私人企业。 这次定增方案还反映出他们对行业景气度的看法——行业现在已经迎来了触底拐点了。而在这个复苏过程中具备领先成本控制力的龙头企业会率先实现盈利修复和市场份额提升。 另外这次定增也体现了他们把成本优势作为抵御周期波动和巩固市场地位的关键手段。 一般来说现金短债比保持在1以上才算比较合理。不过根据Wind统计市值排名前列的光伏企业比如阳光电源和通威股份现金短债比都超过了1。 相比之下合盛硅业这个数字太低了一点让人担心他们能否顺利度过难关。