问题浮现 1月6日，毛戈平化妆品股份有限公司发布公告称，包括创始人毛戈平及其亲属在内的6名执行董事，拟减持不超过3.51%的H股股份。按当日收盘价计算，此次减持对应市值约14.1亿港元。需要指出——除总裁宋虹佺外——其余减持者均为毛氏家族成员，家族合计持股比例达73.09%。 深层动因 分析人士认为，本次减持正处于限售股解禁期，公告所述“自身财务需求”或涵盖产业链投资安排与个人资金规划。事实上，公司上市前后已多次实施分红：2024年递表前分红10亿元，2025年再次派息3.53亿元。叠加本次减持，创始家族累计变现已超过20亿元。与之形成对照的是，公司毛利率约84%，且营收连续三年保持30%以上增速。 市场影响 二级市场反应不一：公告发布次日，股价逆势上涨7.26%，显示仍有投资者看好其基本面。但在投资者讨论区，质疑主要集中在“已进行高额分红后，为何仍需通过减持改善生活”的逻辑上。部分机构研报提示，尽管香氛品类拓展与海外布局具备增长空间，但核心管理层集中减持可能影响中小投资者信心。 战略平衡 面对市场关注，公司表示控股股东仍将持续投入研发与运营。从经营层面看，毛戈平的高端化策略效果明显：2025年上半年彩妆单品均价达157元，高于行业均值约87%。围绕创始人IP、线下体验店升级等举措，公司建立差异化优势，也成为支撑其约428亿港元市值的重要因素。 行业前瞻 预计到2025年，中国美妆市场规模将突破6000亿元，本土高端品牌化进程深入加快。业内人士建议，头部企业需要在股东回报与长期投入之间把握节奏，尤其应避免“重营销轻研发”的倾向。对毛戈平而言，如何将资本市场的短期回报转化为产品与技术的持续创新，将成为其能否稳固国货美妆领军位置的关键变量。
毛戈平创始人家族的减持计划，一方面是对上市以来回报的阶段性兑现，另一方面也未必等同于对公司前景的否定。在国货美妆品牌加速崛起的背景下，毛戈平通过高端定位、线下体验强化以及创始人IP带动，建立了较强的品牌竞争力。从业绩增长、股价表现与市场关注度来看，该路线已取得阶段性成效。接下来，公司能否在维持高端形象的同时，更打开新品类与新市场空间，将决定其增长高度。创始人家族的适度减持，更应被视为一种相对理性的资产配置选择，而非简单解读为对未来缺乏信心。