海通国际指出，全球运动鞋服从休闲服/鞋那争夺来的市场份额，很可能已经碰到了天花板。这事儿在北美地区表现得特别明显，到了2025年，北美的运动鞋服行业就只能再拿0.1个百分点了，反而是休闲服的份额在涨，休闲鞋的份额还稍微往下掉了一点。 不过到了2025年，中国的休闲服/鞋市场占比还能稳在70%以上。这就意味着中国的运动鞋服品牌还有不少空子可钻。海通国际看好那种能在全球服饰大融合趋势下做全品类OEM的公司，比如晶苑国际（02332）。另外也看好还有增长空间的李宁（02331）和安踏体育（02020），不过大家以后得更加关注运动休闲这块新战场，谁能拿到这里的份额谁就赢了。 海通国际解释说，根据Euromonitor的数据，过去十年里，全球运动鞋服行业平均每年从休闲服那儿抢走3.8个百分点，从休闲鞋那儿抢走0.6个百分点，总共加起来有4.4个百分点。这让运动鞋服的市场份额从原来的14.1%提高到了18.5%。但疫情之后大家都不那么疯买了，运动鞋服增速和休闲服/鞋的差距也没那么大了。到了2025年，全球运动鞋服行业一年也就能从休闲服和休闲鞋那里分别拿0.2%和0.1%的份额。 这种趋势在北美特别明显。比如2025年北美运动鞋服的份额就只增加了0.1个百分点。同样是在2025年，中国的休闲服占比达到了70.6%，比全球平均水平的64.4%和北美的58.9%都要高很多。中国运动鞋服行业虽然还在继续从休闲服那抢地盘，但休闲鞋方面就没啥可抢的了。 从2022年到2023年开始，海外那些卖休闲服饰的生意也慢慢好了起来。尤其是千禧年那种审美又回来了给了它们很大的帮助。就说那个曾经是美国中产阶级标志的GAP吧，从2010年开始一直都不怎么赚钱。结果2023年那个负责把Barbie文化复兴起来还让《Barbie》电影大火的Dickson当上了GAP的CEO。 他一上任就带领GAP和Old Navy两个牌子从2023年下半年开始实现了同店增长。维多利亚的秘密也是从2023年开始靠卖那种舒服的内衣和家居服重新赢回了顾客。Superdry也在2025年开始重塑品牌形象，回归英国传统和全价销售模式，把以前日式的元素都去掉了。结果公司在FY25年就把税前利润扭亏为盈了。 李维斯作为全球牛仔裤的老大一直都表现不错。2022年以来Adidas在Originals休闲鞋服这块儿也取得了很大成功，像Samba、Gazelle、Campus还有SL72、贝壳鞋这些老款接连卖得很好。它还搞了很多以Originals为代表的休闲服饰系列来帮品牌翻身。 Lululemon也在扩张产品线到纯休闲系列和上班通勤系列去了。ON running更是在2023年直接推出了休闲系列，还加大了门店的陈列面积来拉升销量。所以大家以后在投资的时候得重点看看那些在全球服饰大融合趋势下做全品类代工的公司。 另外也别忘了盯着李宁和安踏这两家国内的运动鞋服品牌。它们现在手里还有不少增长空间。不过以后谁能抢占运动休闲这块新战场谁才是最后的赢家。