雅诗兰黛集团CEO最近在康奈尔商学院的ConCall上跟大家聊了聊未来的路子。2月25日那天，这位叫Stéphane de La Faverie的CEO给媒体放了个话，“BEAUTY REIMAGINED（重塑美妆新境）”这计划进入第二年了，他们不光要盯着并购机会，还得把自家的孵化能力给提起来，把品牌组合弄得更健康点，好让盈利能力回来。他其实是2025年1月才接的班，就在那时候把“重塑美妆新境”这事儿摆上了台面，主要想帮旗下品牌把在中国市场丢的份额抢回来，好让集团能稳当增长。 Stephane de La Faverie说现在是战略执行的节骨眼，除了把现有的品牌弄得更强外，集团还得时刻准备着去谈收购。哪怕是有价值的好机会出现了，咱们也能灵活应对。这就是说他既要看成熟的品牌或新兴资产，也要搞内部孵化还有少数股权投资这种活儿。跟以前光靠买买买不一样，这次更讲究“收购加孵化”的双管齐下。一方面评估成熟资产，另一方面通过投资和孵化来养出下一个增长点。 现在的美妆行业正在变天，大环境也不稳定，大家对并购都变得理性了不少。资本效率和品牌协同成了大集团考虑的重点。收购不再是单纯的搞大尺寸了，而是用来调整组合和结构的工具。雅诗兰黛最近也开始布局小投资和孵化项目了，比如他们用“New Incubation Ventures”这个战略投了墨西哥的奢华香氛品牌Xinú，这就挺好地说明了他们怎么支持小众品牌成长。 再说回孵化这种事儿，体量小风险低、灵活性还高，正好适合现在消费趋势变来变去的市场环境。能通过这些触角去摸透想开拓的重点市场也是个不错的法子。不过大家也盯着看他们会不会调整一些表现差的品牌资产呢。据消息说这也会是优化整体组合的下一步动作。 从业绩上看，虽说2025财年压力不小，但公司还是回温了。销售额同比涨了6%，到了42.29亿美元；毛利也涨了6%，到了32亿美元，这算是连着两个季度正增长了。Stephane de La Faverie觉得只要优化组合、抓住核心品类、还有继续投高潜力品牌，未来几个季度的盈利改善是有盼头的。 虽然“重塑美妆新境”初见成效了，但得注意销售修复更多是靠内部调整实现的，并不算全面复苏。所以看接下来几个季度能不能修好盈利能力才是真本事。 看中国市场开局很猛，特别是香水卖得好。这两年高端护肤和彩妆增长慢了点，但香水起来了说明消费正在变样——大家开始从功能型护肤往情绪消费、个性表达这块转了。香氛这行毛利高、黏性强，也更利于造长期资产。对雅诗兰黛来说Le Labo、Jo Malone这些高端香氛在中国还有得发展，尤其是在大城市和年轻人堆里。 另外The Ordinary这个成分护肤品牌在美国卖得挺好，这也印证了平价功效护肤这块赛道挺坚挺的。 放眼全球版图上他们也把战略重点放到了新兴市场上，通过本地化创新和合作来培育增长动力。比如在印度搞的“Beauty & You”创业计划就是为了挖掘本土初创潜力。 综合看现在的雅诗兰黛其实不是光想着“买更多品牌”，而是通过买、孵、剥离这几样并行着干来平衡组合。这次转型的大目标就是把生态系统做得更轻、更灵活、更赚钱——这才是未来几个季度投资者最盯着的地方。