问题——在宏观环境与产业变迁交织的背景下，如何在“十五五”开局之年把握资本市场机遇，成为机构与投资者共同关注的现实课题。
一方面，2024、2025年A股连续实现正收益，市场预期与风险偏好出现回暖迹象；另一方面，行业轮动加快、结构分化显著，投资难度并未因指数回升而明显下降。
围绕这些关键变量，方正富邦基金日前在北京举行2026年投资策略会，对市场运行逻辑与资产配置方向进行研判。
原因——从会议披露的信息看，2025年市场走强并非单一因素驱动，而是基本面与资金面共同作用的结果。
汤戈在会上表示，A股上市公司营收与利润增速呈现“见底回升”的特征，企业资本回报水平逐步企稳，为估值修复提供了基础。
与之相伴，增量资金活跃度提升，私募资金与融资融券规模增长较为明显，成交维持高位，推动市场估值中枢上移。
数据对比亦反映出主动管理相对占优：截至12月25日，偏股混合型基金指数收益率达33.39%，同期沪深300指数收益率为17.98%。
在风格层面，市场总体偏向成长，但领涨板块更集中于通讯、有色等方向，电子、电力设备、机械等板块涨幅居前，显示产业趋势与景气线索对定价的影响增强。
影响——上述变化对2026年市场结构与投资逻辑提出了更高要求。
首先，盈利改善若能延续，将在一定程度上缓解估值抬升后的“高预期”压力，形成“业绩消化估值”的再平衡过程；若盈利修复不及预期，则可能加大波动，促使资金从主题交易回归现金流与确定性。
其次，资金结构的变化意味着市场定价方式可能更市场化、更敏感：当杠杆与活跃资金占比提高时，成交与情绪对短期走势影响会放大，行业分化或仍将持续。
再次，连续两年正收益有助于改善投资者体验，但也可能带来“追涨”倾向，若缺乏与风险承受能力相匹配的配置框架，容易在轮动中形成损益反复。
对策——面对“修复延续”与“结构分化”的并行格局，机构与投资者需要在策略上更强调系统化和可验证性。
其一，关注盈利与ROE的趋势信号，把经营质量、资本开支与现金流作为衡量景气持续性的核心指标，避免仅凭短期情绪追逐高波动板块。
其二，在产业趋势中寻找“确定性与弹性”的平衡：既重视技术迭代、供需格局变化带来的成长机会，也要评估行业竞争格局与盈利兑现路径，提升组合的抗回撤能力。
其三，从资产配置角度审视资金来源变化。
汤戈认为，房地产与固收等方向的相对吸引力变化，叠加A股连续两年正收益，股票投资有望继续领跑，并期待居民储蓄更显著进入股票市场。
若这一趋势逐步兑现，将为市场提供更具韧性的中长期资金支撑，但也对市场制度、产品供给与投资者教育提出更高要求。
前景——展望2026年，汤戈预计A股上市公司盈利增速与ROE水平有望继续修复，业绩增长将消化部分估值。
从更宏观的视角看，“十五五”开局之年往往伴随产业政策与投资方向的再聚焦，新旧动能转换、科技创新与高端制造升级等主题可能继续成为市场重要线索。
与此同时，外部环境与国内经济修复节奏仍存不确定性，市场大概率呈现“指数不极端、结构更分化”的特征：机会更多来自盈利改善能够持续兑现、并具备清晰产业逻辑与竞争优势的领域。
对投资者而言，2026年或更考验对企业质量、景气持续性和估值纪律的综合把握，而非单纯押注风格切换。
当前我国资本市场正处于承前启后的关键阶段。
上市公司盈利能力的持续修复,为市场健康发展奠定了坚实基础;居民资产配置理念的转变,将为市场带来更加稳定的长期资金来源。
面向"十五五"规划开局之年,资本市场需要在服务实体经济、促进科技创新、优化资源配置等方面发挥更大作用。
投资者应当树立长期投资、价值投资理念,与优质企业共同成长,在分享经济发展成果的同时,推动资本市场高质量发展迈上新台阶。