在2020年新冠疫情暴发后，美联储开始了大规模印钞，这导致了物价大幅上涨和通胀难以解决。尽管如此，美国国会预算办公室仍预计到2036年，美国财政赤字将超过3万亿美元，远超2020年疫情高峰时的水平。到2036年，这个数字还会攀升到23万亿美元，财政政策的不可持续性显而易见。为了弥补赤字，美国把目光投向了关税，预计未来能带来约3万亿美元的收入，但这实际上是让百姓和企业来买单。 医疗成本高企、人口老龄化加剧，这些都推高了美国的支出。光老年人项目就占了GDP的9.4%，创下新高。更糟糕的是，利息支出也将从2026年的1.04万亿暴增到2036年的2.14万亿。在这种压力下，违约甚至变相违约几乎已成定局。 中国在2025年全年减持了755亿美元美债，平均每月约63亿美元。到2025年12月，持仓降至6835亿美元，这是2008年次贷危机以来的最低点。除了中国，英国和日本也在这个月做出了反应。日本减持了172亿美元，英国更是猛砍了230亿美元。挪威、法国、德国、加拿大、印度等14个国家和地区纷纷效仿，这不是巧合而是集体选择的结果。 这些行动是对当前经济格局和金融状况的理性回应。过去美债因其流动性好而被视为全球资产的“压舱石”，但如今美国政府频繁拿美元当武器，动辄制裁别国。这种做法动摇了人们对美债安全性的信心。丹麦养老基金因格陵兰岛问题宣布清仓，欧洲最大的养老基金ABP也在大幅减仓。 为了增加收入，特朗普政府只能靠加关税来凑数。IMF数据显示美元在全球外储中的占比跌破60%，创下几十年新低。当全世界都在用脚投票时，这场“减持潮”或许才刚刚开始。