东方金诚的宏观研究团队说，今年年初LPR报价按兵不动，根本原因在于经济数据表现不错。年初出口大幅超出预期，消费和投资增速也全面改善，新质生产力领域发展也很快。今年开年宏观经济开局有力，稳增长的需求并不高。 去年四季度末，商业银行净息差降到了1.42%的历史最低点。虽然央行春节前通过MLF和买断式逆回购给市场投放了1.9万亿中期流动性，导致包括1年期AAA级同业存单在内的市场利率略有下行，但商业银行货币市场的批发融资成本小幅下降还不足以让报价行主动下调LPR加点。 今天也就是3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新的贷款市场报价利率（LPR）。2026年3月20日的1年期LPR是3.0%，5年期以上LPR是3.5%，跟上次的数值一模一样。 因为央行7天期逆回购利率这段时间一直稳定着，这就意味着这次LPR的定价基础没变，所以大家早就预料到了LPR会保持不动。 以前每次政策利率变动后，LPR也会跟着变。现在政策利率没变，所以这次LPR保持不变也不奇怪。 对于今年政府工作报告里提到的继续实施适度宽松货币政策这个要求，我们认为政府会灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕。根据目前的宏观经济金融走势判断，今年下半年实施全面政策性降息的可能性很大，幅度大概在10到20个基点之间。 等到这次降息落地以后，LPR报价应该会跟着下调。这是今年促进消费扩大投资、有效对冲外部不确定性的一个重要举措。