一、交易基本情况 1月15日，金龙鱼发布公告，董事会已通过股权转让议案。根据协议，金龙鱼将向玛氏箭牌糖果中国有限公司转让其在益海嘉里家乐氏食品上海有限公司和益海嘉里家乐氏食品昆山有限公司各50%的股权。其中，上海公司股权作价4500万美元，昆山公司1500万美元，合计6000万美元（约4.17亿元人民币）。 评估显示，家乐氏上海公司估值约6.3亿元，昆山公司估值超2.1亿元。交易前，两家公司均由家乐氏香港私人有限公司和金龙鱼各持股50%。交易完成后，金龙鱼将完全退出这两家公司。 二、交易背景与驱动因素 此次交易与玛氏集团的全球战略调整直接对应的。2025年12月，玛氏以359亿美元完成对Kellanov的收购，创下食品行业收购纪录。Kellanov是家乐氏集团拆分后成立的公司，主要负责北美以外谷物食品和全球咸味零食业务，旗下拥有品客薯片等品牌。 此前，金龙鱼母公司益海嘉里与家乐氏共同成立了上海和昆山两家合资公司。上海公司主营预包装食品批发及进出口业务，昆山公司专注膨化食品生产研发。这两家公司是家乐氏麦片和品客薯片在中国市场的主要运营平台。 三、金龙鱼的战略考量 对金龙鱼而言，此次转让是其优化资产结构、聚焦主业的战略举措。作为粮油食品行业龙头，金龙鱼投资企业超200家，业务涵盖食品加工、生物科技等多个领域。面对日益激烈的市场竞争，公司正积极调整业务布局。 公告显示，两家合资公司盈利能力持续下滑。2024年，上海公司营收2.89亿元，净利润4760.6万元；2025年前三季度营收1.84亿元，净利润2226.4万元。昆山公司2025年前三季度营收7558.4万元，净利润仅36万元。 通过出售非核心资产，金龙鱼可集中资源发展粮油米面等核心业务，同时加大对油脂科技等新兴领域的投入。2025年三季度财报显示，公司营收685.88亿元，同比增长3.96%；净利润9.93亿元，增幅达196.96%，主要得益于厨房食品和油脂科技产品的销售增长。 四、玛氏的战略布局 对玛氏中国来说，此次收购有助于完善产品线、扩大市场份额。玛氏原本拥有德芙、士力架等甜味零食品牌，通过此次收购将家乐氏麦片和品客薯片在华业务纳入旗下。 这个举措使玛氏产品线从甜味零食扩展到谷物早餐和咸味零食领域。品客薯片在中国市场具有良好基础，与玛氏现有品牌有望形成协同效应。 五、交易影响评估 金龙鱼公告称，交易标的此前未纳入合并报表范围，交易后也不会影响报表范围。但预计该交易对2026年度收益的影响将超过2024年净利润的10%。
这场跨国食品巨头间的股权交易，既反映了企业在复杂环境下的战略选择，也预示着中国食品行业格局的深度调整。如何在聚焦主业与业务扩张间取得平衡，将成为企业未来制胜的关键。