各位好，我今天要跟大家聊聊最近市场的动静。特别是关于油价、股市还有宏观波动率的事儿。先说说大环境，做多做空都不容易，风险太大了。野村的策略师Charlie McElligott直接指出，现在这种情况，做交易已经成了职业生涯的风险。高盛的分析师Shreeti Kapa也建议大家手里留点现金，别太激进。 美伊那边谈判也挺费劲，反反复复的，导致油价大起大落，市场找不着北。就在昨天，美国提出了停火方案，但被伊朗拒绝了。油价当天先大跌了6%到7%，后来尾盘又几乎把失地给收回来了。不过挺奇怪的是，股市和债市没跟着油价跌，反而一起涨了，这叫背离。比特币和黄金反倒逆势走强了。 这就引出一个问题：现在市场到底怎么回事？Charlie McElligott说，现在宏观波动率这么高，把交易者都弄瘫痪了。Shreeti Kapa则说，在这种二元对立的环境里，“现金为王”。股票风险溢价快接近零了，估值又处在历史高位，拿着现金最稳当。 具体看一下数据：WTI和布伦特原油从高点暴跌了6%到7%，后来又收复了。可股市四大指数全是涨的。标普500和WTI之间的负相关已经持续了17个交易日（从3月3日开始），这种情况自2022年以来只发生过两次。这说明市场结构真的很异常。 更有意思的是，股市的涨幅几乎全集中在消息刚出来那几分钟。开盘其实都在跌，最后是空头回补才拉上去的。MSCI全球指数从中东战争爆发以来跌了差不多7%。不过这次和2022年能源冲击不一样。 当时MSCI估值比现在低多了。Kapa说现在利率冲击差不多消化了，但增长风险没定价好。她认为现在应该持有现金才是最合理的选择。 总结一下：中东局势紧张导致油价大涨大跌；美伊谈判僵局让市场找不着方向；期权性和流动性比方向性更重要；宏观波动率高得吓人；现在估值很高风险溢价快没了。各位觉得呢？欢迎大家下载APP来讨论更多内容。