黄金价格飙升与企业业绩下滑形成鲜明对比。2025年以来，国际黄金期货和现货价格持续走高，多次刷新历史纪录。然而，1月30日晚间披露的业绩预告显示，明牌珠宝这家以黄金饰品为主业的上市公司，2025年度预计净利润亏损3.8亿元至2.8亿元，同比降幅达2213.75%至1657.50%。扣除非经常性损益后，预计亏损3.9亿元至3亿元。金价上涨与业绩大幅亏损的反差，引发市场关注。 明牌珠宝成立于2011年，是绍兴地区的上市企业，主要从事中高档贵金属及宝石首饰的设计、研发、生产与销售。多年来，公司依托“明”牌珠宝的连锁经营体系建立市场基础。不过，经营压力此前已露端倪：2024年度公司净利润仅1798万元，扣除非经常性损益后亏损1.78亿元。 光伏电池业务成为业绩恶化的主要原因。2023年2月，明牌珠宝宣布投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目，计划总投资约100亿元，正式跨界进入光伏产业。在当时行业景气度较高的背景下，这个布局曾被外界看好。但作为光伏业务核心子公司，日月光能2024年亏损2.74亿元，显著拖累公司整体业绩。 光伏行业周期下行更放大压力。公司在业绩预告中称，光伏行业正处于下行调整期，电池环节竞争激烈，产品价格低位运行。同时，光伏电池业务固定资产折旧成本上升，并需计提资产减值准备约1.7亿元，预计将直接减少2025年度净利润约1.7亿元。多重因素叠加，使光伏板块对利润的负面影响持续扩大。 珠宝主业同样承压。尽管公司在业绩预告中表示珠宝首饰主业“保持平稳”，但高金价对终端消费形成抑制，“量减价增”的特征更为明显。2025年上半年，公司珠宝业务实现营收17.42亿元，占总营收的89.84%，同比下降9.87%。轻克重、设计感强、附加值较高的产品仍有需求，金店金条销售也较活跃，但对应的业务整体利润率偏低，难以对冲其他板块的亏损。 光伏业务在公司收入结构中的占比继续下滑。2024年，光伏产业营收6.22亿元，占比15.82%；到2025年上半年，新能源光伏电池片营收仅9001万元，占比降至4.64%。这显示公司正在收缩光伏业务规模，但前期投入形成的折旧与减值压力仍在持续影响利润表现。 与同行业公司对比更显突出。同为黄金及珠宝类上市公司，萃华珠宝、潮宏基、菜百股份等企业的业绩预告多以增长为主。其中，潮宏基预计2025年度净利润同比增长125%至175%，菜百股份预计净利润同比增长47.43%至71.07%。在金价上行的行业背景下，多数企业实现增长，而明牌珠宝的亏损幅度格外显眼。 公司仍在推进光伏业务调整。业绩预告中，明牌珠宝表示将应对行业变化，强化风险控制，加快拓展优质客户与产品技术升级，推进降本增效，提升光伏电池业务经营质量。这意味着公司尚未退出该板块，仍希望通过经营改善扭转局面。
金价创新高并不意味着企业利润必然同步增长，跨界布局也不是“换赛道就能换增长”。明牌珠宝的业绩波动表明，企业能否稳健经营，关键仍在于遵循产业规律、应对周期变化、巩固主业竞争力。对市场主体而言，在价格上行与行业热点交替出现的阶段，更需要保持理性投资与审慎扩张，以长期视角提升穿越周期的能力。