中东地区持续紧张的局势,正通过能源供应链向东北亚地区传导压力。
作为全球石油和天然气运输的关键通道,霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油运输量,其中超过八成流向亚洲市场。
这条能源动脉一旦受阻,对资源高度依赖进口的日本和韩国而言,无异于釜底抽薪。
近期,日韩两国资本市场经历了罕见的剧烈震荡。
日经225指数单周跌幅超过1400点,韩国综合指数更是创下单日下跌12%的历史纪录,连续两个交易日触发熔断机制,累计跌幅达到20%。
市场恐慌情绪迅速蔓延,投资者信心遭受重创。
面对市场失控局面,韩国政府迅速出手干预。
总统李在明宣布设立规模达100万亿韩元的金融市场稳定基金,试图以政府信用为市场注入强心剂。
尽管随后市场出现技术性反弹,但整体信心修复仍需时日。
山东大学东北亚学院教授、威海市能源事业发展中心副主任李冬新在接受采访时分析指出,日本原油对外依存度接近100%,其中超过九成来自中东地区。
韩国约70%的原油进口同样依赖中东供应,且其经济结构以半导体、石化、钢铁、造船等能源密集型产业为支柱,对石油及其衍生品的需求刚性极强。
当前,日本内阁官房长官木原稔透露,日本拥有254天的原油战略储备,但液化天然气库存仅能维持约3周。
更为严峻的是,日本三大航运企业已全面暂停通过霍尔木兹海峡的运输业务,转而采取待命或绕行方案。
与此同时,卡塔尔国家能源公司于本月2日宣布暂停两大工业城的液化天然气生产,并正式进入不可抗力状态,这意味着即便冲突结束,生产设施从重启到恢复正常供应也需要数周乃至数月时间。
在能源供应链受阻的背景下,日本政府的能源补贴政策陷入两难境地。
为应对物价上涨,日本政府此前对电费和燃气费实施高额补贴,但进入3月后,补贴额度已较原计划削减三分之二。
面对4月补贴到期的期限,政府高层虽承认形势严峻,却在是否延续补贴问题上态度模糊,引发民众不满。
据参考消息报道,日本政府内部正在评估,一旦美方提出要求,是否派遣自卫队前往霍尔木兹海峡执行护航任务。
这一动向反映出日本在能源安全问题上的深层焦虑。
李冬新教授认为,日韩两国虽然建立了较大规模的战略储备,对供应链短期扰动具备一定缓冲能力,但市场信心的恢复通常需要经历三个阶段:金融市场情绪修复、实体经济预期恢复以及长期结构调整。
金融市场的短期波动可能在数周内趋于平稳,但社会层面的信心重建可能需要3至5年时间。
从经济传导机制看,能源运输风险上升将推动国际油价攀升,进而导致制造业成本上升、企业利润下降,最终恶化股市预期,形成完整的负面传导链条。
这种结构性脆弱性,既源于日韩两国资源禀赋的先天不足,也与其产业结构的高度能源依赖特征密切相关。
能源通道的不确定性往往最先在金融市场“显影”，最终却会在产业成本与民生账单中“落地”。
对高度依赖进口能源的经济体而言，稳住市场只是第一步，更重要的是以更具韧性的供应体系和更可持续的能源结构，为不确定的外部环境提供确定性的制度与能力支撑。