南方乳业通过北交所上市审核，但收入真实性和业绩稳定性成为关注焦点。北交所上市委员会在2026年第27次审议会议上，对南方乳业的首发申请给出了"符合发行条件、上市条件和信息披露要求"的结论。审议重点聚焦两个核心问题：一是收入真实性，主要考察企事业单位客户销售收入持续增长的合理性，以及2024年至2025年上半年经销商毛利率上升的原因及可持续性；二是业绩稳定性，关注贵州本地自有牧场生鲜乳成本偏高对公司盈利的影响，以及在贵州及周边省份市场份额提升的持续性。这些问题反映了区域乳企普遍面临的市场集中度高、成本波动敏感等挑战。
南方乳业通过北交所审核迈出了重要一步；在当前乳制品行业竞争格局下，区域乳企要实现长远发展，必须在巩固本地市场的同时，推进品牌全国化和渠道现代化。南方乳业的资本化进程刚刚开始，其能否成功实现跨区域扩张，将成为观察中国乳业发展的一个重要案例。