问题：低利率环境下险资收益承压与长期负债刚性并存 近年来，利率中枢下移对保险资金配置形成持续挑战；保险资金具有期限长、规模大、负债刚性强等特征，既要确保赔付与兑付的确定性，又要实现跨周期的稳健增值。，保险机构能否以资产负债管理为主线，构建稳定的收益来源与风险缓冲机制，成为检验经营韧性的重要指标。 原因：市场回暖与策略升级共同推升投资表现 新华保险2025年年报显示，资本市场回稳向好的大环境下，公司投资端表现走强：全年投资收益约1043亿元，首次站上千亿元台阶；总投资收益率达6.6，同比提升0.8个百分点，综合投资收益率为5.0。，公司负债端实现扩量提质，总保费收入约1959亿元，同比增长14.9；归属于母公司股东的净利润约363亿元，同比增长38.3。 业绩改善背后，既有外部市场修复的因素，也与内部策略调整有关：一是遵循资产负债联动，通过久期管理和结构优化增强对利率波动的适应性；二是发挥中长期资金优势，提升配置稳定性与抗波动能力；三是顺应政策导向，参与中长期资金入市，为权益投资提供更长期、纪律性更强的资金来源。 影响：投资能力提升增强“长期承诺”兑现基础 保险业的核心在于长期信用。投资收益改善不仅关系利润表，更直接影响偿付能力、分红水平与长期服务能力。年报显示，新华保险2025年末投资资产规模突破1.8万亿元，较上年末增长13%；服务金融“五篇大文章”投资余额超过3600亿元，同比增速超过20%，体现出资金对实体经济与重点领域的支持力度。 在股东回报上，公司全年累计派息超过85亿元，同比增加7.9%。从市场维度看，保险、服务、投资多端发力的带动下，公司股价表现受到市场关注。总体而言，投资端的稳健与负债端的增长形成相互支撑，有助于增强公司穿越周期的能力，也为行业在低利率环境下探索可持续经营路径提供了可观察样本。 对策：以“固收底仓+权益优化+耐心资本”构建跨周期组合 从资产配置看，公司继续以固定收益资产夯实底仓，通过把握阶段性配置窗口、适度拉长资产久期、缩窄资产负债久期缺口，提升匹配水平，并择机配置固收增强类产品以提高收益弹性。年报显示，2025年末公司投资资产中定期存款和债券及债务的配置占比达65.6%，凸显其稳健取向与匹配优先原则。 在权益投资上，公司强调理性投资、价值投资与长期投资，推进向高股息、以持有为导向的权益策略迁移，重点关注现金流稳定、具备长期增值潜力的优质标的，以降低短期波动对经营结果的冲击。 同时，公司积极落实中长期资金入市有关政策安排。公开信息显示，保险资金长期投资改革试点自2023年启动，2025年1月相关实施方案出台，深入明确推动中长期资金入市的举措。此政策框架下，公司联合相关机构发起设立三期试点基金，累计出资462.5亿元，主要投向二级市场并强调长期持有。据了解，该基金运行总体稳健，力求在风险与收益之间实现更优平衡，并入选财经“金融改革”年度案例。 前景：在政策引导与市场分化中强化风险管理与长期配置能力 展望未来，资本市场机遇与不确定性并存：一上，中长期资金入市、提高上市公司质量、分红回购机制完善等制度因素，有望提升权益资产的长期配置价值；另一方面，利率波动、信用分化与市场结构性行情将对险资投研能力、风控体系和资产负债匹配提出更高要求。 对保险机构而言，下一步关键于三点：其一，继续以资产负债管理为“总开关”，在负债定价、产品结构、久期缺口管理诸上形成闭环；其二，完善权益投资的长期考核与风险预算机制，减少顺周期冲动；其三，围绕金融“五篇大文章”拓展与实体经济的高质量对接，在服务国家战略中实现风险可控的长期回报。随着监管政策持续引导长期资金发挥稳定器作用，兼具纪律性与耐心的资金配置方式或将成为行业提升韧性的共同方向。
保险业的竞争本质上是资产负债管理和长期投资能力的比拼。投资收益突破千亿不仅是一项成绩，更反映了公司制度适配、策略优化和风险管控上的进步。发挥长期资金优势、坚持价值投资、服务国家战略，既是保险公司高质量发展的必经之路，也能为资本市场和实体经济注入持久动力。