博锐生物要去香港上市了，这意味着他们要进入国际市场。海正药业发了个公告，说他们的参股公司博锐生物已经把H股IPO的申请递交给了香港联交所。这次募集的资金主要用来搞创新产品的商业化、在研产品的开发还有核心技术平台的升级。 博锐生物和海正药业的关系挺深的。之前是海正药业的一个生物制剂部门，后来重组了。2019年重组后，他们决定主打免疫疗法，专注自身免疫性疾病、炎症性疾病和肿瘤领域。现在他们已经有了八款商业化产品，包括安健宁、安瑞泽这种成熟的生物类似药，还有安瑞昔、倍捷乐这种创新药。 财务数据显示，博锐生物的营收规模一直在扩大。2023年营收是12.57亿元，2024年是16.23亿元，2025年前三季度是13.79亿元；净利润也在增长，从2023年的1900.5万元到2025年前三季度的1.22亿元。不过综合毛利率有所下降，从82.2%降到了74.4%。公司说是因为分销模式调整和合作成本高。 看一下收入结构就知道他们的战略转型了。成熟产品的收入占比从93.1%降到了69.5%。反而是核心创新产品安瑞昔增长很快。这是国内首款获批的靶向CD20的创新药，销售收入从1065万元涨到了2.74亿元。占比也从0.8%升到19.8%，说明他们的创新战略开始奏效了。 据弗若斯特沙利文统计，按生物制剂收入算，博锐生物已经连续两年是中国药企第一名了。招股文件里还说他们想从经验证分子开发的企业变成专有技术平台驱动的创新型生物制药公司。所以研发投入很大，每年都在2亿元以上。 他们还在搞ADC这种技术平台开发同类首创的药物。比如安瑞昔之后还有BR111等项目，还有两个新一代平台。除了自主研发还有合作也是他们的路数。比如和优时比合作做比奇珠单抗在中国大陆的独家CSO，还拿到Shanton痛风药的开发权。 最近刘敏女士加入了公司当执行董事兼首席执行官，她有很多经验和背景，对公司下一步发展有帮助。和很多还在亏钱的药企不一样，博锐生物已经有了多款上市产品能自我造血了。海正药业也一直支持他们上市。 这次赴港IPO对他们来说很关键，不仅是融资问题也是对他们创新转型能力的检验。未来他们要平衡研发投入和盈利增长、优化毛利率结构、减少依赖单一分销模式还得把更多在研产品变成市场竞争力这些问题都需要解决才行。 中国生物医药产业正在进入一个新阶段，博锐生物的这次旅程和后续发展值得关注和研究。