在兽用生物制品行业增长乏力的背景下，老牌动物疫苗企业申联生物正试图通过资本运作打开新局面。2月25日发布的公告显示，该公司将通过全资子公司分两步完成对世之源的控股：先以3144万元受让现有股权，再注资2.06亿元认购新增注册资本，最终联合员工持股平台形成绝对控股权。 该战略动作的背后，是申联生物持续恶化的财务表现。公开数据显示，2021至2024年间，公司净利润连续四年下行，2025年预计亏损规模虽同比收窄55%，但仍达2000万元。分析人士指出，兽用疫苗市场同质化竞争加剧、养殖业周期波动等因素，迫使企业寻求突破增长瓶颈的新路径。 被收购方世之源的核心价值在于其创新药管线。该公司拥有三款处于临床阶段的生物药，覆盖抗过敏、艾滋病治疗和疱疹病毒防治领域。其中，抗IgE单抗药物UB-221已完成二期临床，理论上具备填补国内空白潜力。但，这些项目均需持续投入研发资金，世之源2024-2025年已累计亏损超2800万元。 “这是一场高风险高回报的战略赌博。”行业观察人士表示，申联生物此次跨界面临三重挑战：其一，人用药研发平均周期达10年，短期内难以贡献利润；其二，从兽药GMP到人用药cGMP的生产标准升级需要巨额技改投入；其三，现有营销体系主要面向养殖场，与医院渠道存在显著差异。 为应对转型阵痛，公司计划推动技术平台协同，将动物疫苗领域的佐剂技术、规模化生产经验移植至人用药开发。董事会秘书於海霞在投资者说明会上强调，未来三年将重点构建临床研究团队，同时保留兽用业务现金流支撑新管线研发。
并购可以缩短进入新赛道的时间，但无法替代能力建设的过程；对申联生物而言，控股世之源既是应对业绩压力的主动突围，也是一次对战略定力与管理韧性的集中检验。把握创新药长期价值的同时守住财务稳健与合规底线，形成可复制的研发与产业化体系，才能让“双主业”从概念走向可持续增长。