中国通号（688009）给大家公布了2025年的成绩单。虽然营收和净利润都有增长，但应收账款的问题不小。我看过数据，这次营收有346.77亿，同比涨了6.23%，净利润36.86亿，涨了5.49%。特别是第四季度，收入到了128.36亿，利润14.02亿，分别涨了9.67%和23.43%。不过公司的应收账款占了净利润的678.21%，比大多数分析师预期的37.02亿还要低。 这次的财报表现只能算一般。毛利率28.88%，跌了1.15%；净利率12.29%，跌了1.91%。销售、管理、财务这三方面的费用加起来32.37亿，占营收的9.33%，涨了1.42%。每股净资产4.47元，涨了3.99%。不过每股经营性现金流是-0.12元，跌得厉害。每股收益0.34元，涨了6.25%。 对于变动大的项目，公司是这么说的：应收票据多了32.5%，因为回款多用了票据；开发支出涨了99.62%，加大了研发投入；吸收存款少了65.51%，因为通号集团的存款减少了；一年到期的负债多了158.41%，是长期借款到期了；长期借款多了125.43%，因为有40亿委托贷款进来；递延收益多了69.5%，是新补助没摊销完。 营业收入涨了6.4%，主要是设备和设计业务赚钱了。营业成本也涨了6.91%。销售费用涨1.64%，是因为人多了。管理费用涨1.6%，也是因为人多了。财务费用涨76.32%，是利息支出多了。研发费用涨4.88%，投入加大了。 经营现金流净流出124.71%，是因为存款少了，销售收现也少了。投资现金流净流出262.21%，是因为定期存款增加了。筹资现金流净流入151.07%，是因为借到了更多钱。 证券之星的价投圈工具显示：ROIC只有7%，一般般。净利率12.29%，产品附加值高。上市以来中位数ROIC是7.81%，最惨的时候是6.78%。现金资产健康。 生意拆解来看：过去三年净经营资产收益率数据不全。净经营利润分别是39.3亿、38.98亿、41.23亿元；净经营资产分别是-246.14亿、-160.64亿、-144.18亿元。营运资本分别是75.4亿、103.92亿、133.12亿元；营收分别是370.02亿、324.73亿、345.53亿元。 工具建议注意现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11%）和应收账款状况（应收账款/利润已达678.21%）。 持有中国通号最多的基金是融通中证诚通央企ESGETF，规模8.97亿元。最新净值1.162（3月24日），比昨天涨了1.97%，去年涨了19.83%。现任基金经理是蔡志伟和吕寒。