港铁公司3月12日公布2025年度全年业绩，呈现增收不增利的特点。年内公司录得净利润146.77亿港元，较2024年的157.72亿港元下降6.9%，每股盈利2.36港元，同比下滑7.1%。总收入为554.65亿港元，较上年下降7.6%。这个业绩表现反映出港铁复杂经营环境中面临的多重挑战。 本地车务运营压力凸显。香港车务营运部分2025年亏损2.54亿港元，较2024年的亏损0.63亿港元大幅扩大，亏损额增加逾三倍。港铁上指出，亏损扩大主要源于三方面因素：一是恶劣天气导致的收入损失，二是员工成本及维护开支的上升，三是折旧费用的增加。尽管香港车务营运收入同比增长2.5%至235.95亿港元，但成本端的压力更大，最终导致利润空间被挤压。这反映出在经济增速放缓、客流增长有限的背景下，港铁本地运营面临的结构性困难。 有一点是，港铁在物业发展领域取得亮点。物业发展利润为110.84亿港元，较2024年的102.65亿港元增长8.0%，成为支撑整体利润的重要支柱。香港车站商务收入53.45亿港元，与上年基本持平。香港物业租赁及管理业务收入50.67亿港元，同比下降5.8%。这表明港铁的非运营业务仍具有较强的盈利能力，但增长空间受限。 经常性业务利润大幅下滑。2025年港铁经常性业务利润为56.53亿港元，较2024年的72.10亿港元下降21.6%。这一指标更能反映公司主营业务的真实盈利状况，下降幅度超过净利润跌幅，说明港铁的核心运营效益面临较大压力。 内地及国际业务承压调整。中国内地及国际铁路、物业租赁及管理附属公司2025年收入206.86亿港元，同比下降18.8%。其中附属公司亏损1.83亿港元，主要由于深圳地铁13号线初期运营亏损。联营及合营公司应占利润3.64亿港元，但其中包含杭州地铁1号线资产减值损失分摊3.80亿港元。这反映出港铁在内地新建项目的初期运营面临的挑战。不过，北京地铁17号线及深圳地铁13号线一期已于2025年12月全线通车，墨尔本都市铁路开通了9公里长的新地铁隧道，港铁与中车子公司组成的联合体成功获得悉尼地铁西线项目的列车供应、营运及维修合约，显示公司国际业务拓展仍在推进。 高速铁路成为增长亮点。香港高速铁路2025年乘客量超过3000万人次，为开通以来新高，按年增长16%，直达站点增至110个。这表明高铁香港段已逐步融入国家高铁网络，客运需求持续释放。本地轨道交通总乘客量超过19亿人次，乘客车程准时程度维持99.9%，运营服务质量保持稳定。 票价政策保持稳定。根据港铁的票价调整机制，2025/2026年度票价维持不变。这一决定在控制运营成本压力的同时，也反映出港铁在平衡客流增长与成本管理的考量。 未来投资规划雄心勃勃。港铁正在全力推进六个位于屯门、大屿山以及北部都会区的新铁路项目，有关项目涉及的总投资约1400亿港元。其中，东涌线延线预计2029年竣工，小蠔湾站预计2030年通车，屯门南延线整项工程预计于2030年竣工，东铁线古洞站工程目标预计于2027年竣工，屯马线洪水桥站整个工程项目预计于2030年底前完成，北环线主线及支线以不迟于2034年同步开通为目标。公司正逐步进行融资安排，以支持持续投资及拓展香港的铁路网络。
2025年业绩显示，港铁在物业发展与高铁业务取得进展的同时，面临运营成本上升和新项目培育期的挑战。未来如何通过精细化运营提升盈利、把握跨境出行与城市发展机遇，将是实现可持续增长的关键。