2017年7月，吴毓灵加入华商基金，目前是鸿丰和鸿信两只纯债基金的基金经理。截止2025年12月31日，她已有8.4年证券从业经历，其中6.6年在做研究。债券投资方面，吴毓灵在季报中提到，因为贸易摩擦、监管新规、机构行为变化以及房企信用风险这些事儿，2025年三季度利率债收益率跌了不少。到了四季度，1年期国债收益率从1.37%降到1.34%，10年期国债在1.85%附近晃荡，30年期国债从2.25%涨到了2.27%。 信用债这边，因为资金宽松和摊余债基要配置，中短票的收益率往下走了，利差也收窄了。到了四季度末，1年期AA级中短票收益率比年初低了10个BP到1.77%，利差窄了5个BP；3年期的低了12BP到1.99%，利差窄了3BP；5年期的低了13BP到2.17%，利差窄了14BP。 产品配置上，主要买中高等级的信用债，还会参与利率债和信用债的波段操作。申购费率得看金额：买不够100万收0.80%；100万到300万收0.60%；300万到500万收0.30%；500万以上每笔收100元。赎回费按持有时间算：拿不满7天收1.50%；满7天就不收了。 至于经济情况，2026年开年还是结构性分化的状况。四季度国内生产端和出口挺稳，PMI回到了扩张区间，物价也回暖了。但内需不行，社零增速慢下来了，固定资产投资压力大，房子卖得也不好。货币政策还是宽松的调子。在这种环境下，债券市场最能看出新旧动能转换的事儿。