金徽股份，那个以前叫603132的股票，把2025年的财报发出来了，这下可好了，市场里的人都盯着看呢。你看这份报告，2025年底的时候，公司赚了17.24亿，比去年多了12.0%；净利润也有5.42亿，涨了15.29%。尤其是第四季度，表现特别抢眼，收入一下飙到5.44亿，涨了24.58%，净利润更是猛增56.32%，达到1.96亿。 虽说这些数据看着不错，但其实还没达到分析师之前猜的7.06亿左右的水平。不过好在财务指标还有些亮点，比如毛利率变成了64.96%，涨了3.75%；净利率也到了31.38%，涨了1.26%。 销售费用、管理费用和财务费用加起来是3.81亿，占收入的22.1%，比去年多了21.61%。每股净资产少了8.12%，变成3.28元；每股现金流倒是多了18.34%，变成0.93元；每股收益是0.55元，比去年涨了14.58%。 管理层对这些变动也给出了解释。管理费用多了27.38%，主要是因为修尾矿库的钱花得多；财务费用多了54.57%，是因为借钱多了利息也涨了。经营现金流量净额因为收钱快变多了18.34%，但筹资活动的现金流反而少了44.08%，是因为买了豪森矿业的股权和还了借款。 最让钱变少的是货币资金，下降了51.86%，说明项目和采购花了不少钱。应收款倒是少了68.2%，说明回款做得好。预付款多了是因为电费和材料款提前给了。其他流动资产涨了54.4%，主要是子公司的税还没抵扣完。在建工程因为项目一起干投入大，涨了61.96%。 总的来说，收入增长12.0%主要靠铅锌产量高还有银价涨。ROIC是9.8%，虽然不算特别高，但净利率31.38%说明产品附加值高。上市以来ROIC的中位数是10.64%，说明投资还行。 公司是靠花钱驱动的模式，所以得看看花钱的项目合不合理还有没钱了咋办。过去三年净经营资产收益率在7.4%到7.7%之间波动，净经营利润也逐年涨到了5.41亿。 运营上也有问题，营运资本和收入的比例变成了负数或者很小负数，说明垫付的资金在增多。体检工具建议看看现金流好不好现在货币资金只够流动负债的11.57%。有息负债占比50.64%也让人担心还债能力。 虽然没完全达标，但营收和净利润都涨了还是有竞争力的。以后能不能一边长一边管好成本和负债才是关键。