万集科技刚发了2025年年报，赚钱能力变强了。看了下数据，虽然营收搞到了10.94亿，涨了17.61%，不过还是赔了1.81亿，亏得比去年少多了。按季度来看，第四季度营收4.03亿，涨了31.87%，利润亏了6492万，也比去年好多了。公司赚钱效率提高了，毛利率涨了11.18%，净利率也涨了61.71%。不过这个表现没达到大多数分析师的预期，他们本来觉得能赚1.12亿左右。 具体看这几个指标：毛利率32.43%，比去年多了11.18%；净利率-15.86%，比去年多了61.71%。销售费用、管理费用、财务费用总共花了3.37亿，占营收的30.79%，少了12.4%。每股净资产8.27元，少了7.85%；每股现金流0.16元，翻了115.96%；每股收益-0.85元，多了53.1%。 证券之星给的分析说，这公司产品附加值不高。算上所有成本后净利润是-15.86%。从上市以来的情况看，平均回报也就那样，最惨的一年回报是-16.8%。公司9年里有4次亏钱。通常投资人不太愿意看这种一直亏钱的公司。 公司靠研发和营销吃饭。这两方面的实际情况得仔细研究。过去三年净经营资产收益率分别是负的、负的还有负的，净经营利润分别是-3.84亿、-3.85亿和-1.74亿，净经营资产分别是13.68亿、11.96亿和10.39亿。 过去三年营运资本占营收的比例分别是1.04、0.87和0.59。营运资本分别是9.41亿、8.04亿和6.49亿。营收分别是9.09亿、9.3亿和10.94亿。 最后提醒下，这公司现金流情况有点悬，货币资金只够还85.25%的债；近三年经营性现金流平均比流动负债少34.88%。还有财务费用也得看看，近三年经营现金流净额都是负数。