经营指标回落，增长动能转换期特征显现。开源证券研报显示，昆药集团2025年营业收入65.75亿元，同比下降21.74%；归母净利润3.50亿元，同比下降46.00%；扣非归母净利润1.07亿元，同比下降74.45%。毛利率38.52%，同比下降4.94个百分点；净利率6.37%，同比下降2.57个百分点。费用方面，销售费用率25.98%小幅下降，但研发费用率提升至1.56%，管理费用率和财务费用率也有所上升。研报指出，公司正处于业务结构调整期，短期业绩波动明显。
在医药行业深度调整的背景下，传统药企转型面临挑战；昆药集团的案例显示，短期业绩波动是转型过程中的正常现象。随着老龄化进程加快，专注老年健康领域并坚持创新的企业有望获得长期发展优势。如何兼顾短期经营和长期投入，将成为药企面临的重要课题。